民营企业的韧性从何而来？

大象属于食草动物，民营由于没有胃，民营每天大象需要长时间不断咀嚼食物来获得营养，因此大象的臼齿磨损非常快，为了延续生命，大象每隔10年左右会换一次牙，一生居然能换5次，一旦5次换完，被慢慢磨平的臼齿会脱离，咀嚼食物的难度加大，进而影响进食量，久而久之，老象就会因减食而消瘦、免疫力下降而走向死亡。

美国大约62％的企业寿命不超过5年，企业中国企业的平均寿命约3.5年。人类通过改善医疗条件拉长了生命周期，民营同样，通过对经济的干预，也同样拉长了经济周期，或者让经济周期变得更加平缓。

另外一个有趣的现象是2021年日本、企业韩国，也包括中国香港、新加坡等东亚国家和地区的预期寿命都在83岁以上，超过全球平均水平10岁以上。反观2007年美国次贷危机爆发后，民营美联储在15个月的时间里将基准利率迅速从5.25%降至大幅降至零附近。大象属于食草动物，企业由于没有胃，企业每天大象需要长时间不断咀嚼食物来获得营养，因此大象的臼齿磨损非常快，为了延续生命，大象每隔10年左右会换一次牙，一生居然能换5次，一旦5次换完，被慢慢磨平的臼齿会脱离，咀嚼食物的难度加大，进而影响进食量，久而久之，老象就会因减食而消瘦、免疫力下降而走向死亡。

2024年随着美国通胀的回落，民营美联储或许会选择降息，且颇有自主性。例如，企业随着医保覆盖面的不断提高，体检的覆盖面越来越广，有利于疾病的早发现和早治疗。

我从47岁才开始长跑，民营一开始只能跑5公里左右，随着每月跑量的增加，过了50岁之后，每次都能跑到10公里左右。

故只有通过出口来消化部分产能，企业而近两年来出口增速又在回落。我们从企业存款的角度进行分析验证，民营去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，企业此前的人民币信贷收支表显示，企业2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。其中，民营住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

从历史上看，企业由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论在上世纪的20年代，民营《财富》500强公司的平均寿命是67年。